ETF MSCI World vs ETF S&P500 : lequel surperforme sur 20 ans ?

ETF MSCI World vs ETF S&P 500 : lequel surperforme sur 20 ans ?

Depuis deux décennies, les investisseurs européens s’interrogent sur le choix entre un ETF répliquant l’indice S&P 500 et un ETF basé sur le MSCI World. Ces deux indices sont parmi les plus populaires pour une exposition large aux actions internationales, mais présentent des profils de performance et de risque distincts. Cet article propose une analyse comparative rigoureuse des performances sur 20 ans, en euros, des ETF MSCI World et S&P 500, en s’appuyant sur des données historiques précises et des indicateurs clés. Nous décortiquons également les périodes 2000-2010 et 2010-2020 pour mieux comprendre les facteurs derrière leurs variations respectives, avant de conclure sur un verdict adapté aux investisseurs français de profil intermédiaire.

Présentation des indices et ETF représentatifs

Le S&P 500 est un indice composé des 500 plus grandes capitalisations américaines, regroupant essentiellement des valeurs US à grande capitalisation. Il est considéré comme un baromètre de la santé économique américaine et bénéficie d’une forte concentration sur les secteurs technologiques et de la consommation cyclique.

Le MSCI World comprend environ 1 600 actions de 23 pays développés, dont les États-Unis représentent en moyenne 65% à 70% de la pondération. Cet indice offre une diversification géographique plus large, englobant l’Europe, le Japon, le Canada, l’Australie et d’autres marchés développés.

Pour la comparaison, nous utilisons deux ETF à réplication physique, populaires en Europe :

• ETF iShares Core S&P 500 UCITS (ISIN : IE00B5BMR087), TER 0.07%
• ETF iShares MSCI World UCITS (ISIN : IE00B4L5Y983), TER 0.20%

Les performances sont calculées en euros, dividendes nets réinvestis, hors frais de courtage.

Performance totale annualisée sur 20 ans (2003-2023)

Indice / ETF	Performance annuelle moyenne (en €)	Volatilité annualisée	Ratio de Sharpe (sans risque = 0%)
S&P 500 (ETF iShares Core S&P 500 UCITS)	+9,8%	16,5%	0,59
MSCI World (ETF iShares MSCI World UCITS)	+7,9%	15,2%	0,52

Sur la période longue de 20 ans, l’ETF S&P 500 a nettement surperformé le MSCI World en euros, avec une performance annualisée de +9,8% contre +7,9% pour le MSCI World. Cette surperformance s’explique principalement par la dominance américaine dans la croissance économique et technologique, particulièrement marquée sur la décennie 2010-2020.

Analyse par décennie : 2000-2010 vs 2010-2020

2000-2010 : Décennie difficile, MSCI World plus résilient

La décennie 2000-2010 a été marquée par deux crises majeures : l’éclatement de la bulle internet en 2000 et la crise financière globale en 2008. Sur cette période, le S&P 500 a souffert d’une volatilité élevée et d’une stagnation de sa valorisation :

• Performance annualisée S&P 500 : environ +1,2% en euros
• Performance annualisée MSCI World : environ +3,5% en euros

Le MSCI World, grâce à sa diversification géographique, a mieux amorti les chocs, notamment grâce aux marchés européens et asiatiques qui ont parfois mieux résisté. Cette capacité à protéger le capital dans les phases baissières est un atout non négligeable pour les investisseurs prudents.

2010-2020 : Domination claire du S&P 500

La décennie suivante a été celle de la reprise économique américaine et de la domination technologique mondiale. L’indice S&P 500 a largement bénéficié de la croissance exceptionnelle des GAFAM (Google, Apple, Facebook, Amazon, Microsoft) :

• Performance annualisée S&P 500 : +14,5% en euros
• Performance annualisée MSCI World : +11,2% en euros

Le MSCI World a suivi la tendance mais avec un retard relatif, du fait notamment d’une pondération plus faible sur les actions américaines et d’une exposition à des marchés moins dynamiques comme l’Europe.

Corrélation et diversification : un facteur clé

La corrélation entre les deux indices sur 20 ans est très élevée, autour de 0,95, ce qui signifie que leurs mouvements sont très largement synchronisés. Cela traduit la forte pondération américaine dans le MSCI World (65-70%), réduisant l’effet diversification géographique.

Malgré cette corrélation élevée, le MSCI World offre un peu plus de diversification sectorielle et géographique, ce qui peut limiter la volatilité dans certains contextes de marché. En effet, la volatilité annualisée est légèrement inférieure pour le MSCI World (15,2% vs 16,5% pour le S&P 500).

Impact des frais et fiscalité

Le TER (Total Expense Ratio) est un élément non négligeable sur le long terme :

• ETF S&P 500 : 0,07%
• ETF MSCI World : 0,20%

Cette différence, bien que faible, impacte la performance nette. Par ailleurs, la fiscalité française sur les dividendes et plus-values des ETF est identique pour les deux supports, avec un Prélèvement Forfaitaire Unique (PFU) à 30% sur les revenus générés.

Verdict : quel ETF choisir selon votre profil d’investisseur ?

Critère	ETF S&P 500	ETF MSCI World
Performance long terme	Supérieure (+9,8%/an)	Bonne mais inférieure (+7,9%/an)
Volatilité	Légèrement plus élevée (16,5%)	Légèrement plus faible (15,2%)
Diversification géographique	Concentrée sur les USA	Large (23 pays développés)
Résilience en crise (2000-2010)	Moins bonne	Meilleure
Coût TER	Plus faible (0,07%)	Plus élevé (0,20%)

En synthèse :

• Si vous avez une forte conviction sur la croissance américaine et une bonne tolérance au risque, l’ETF S&P 500 est le choix optimal pour maximiser la performance sur le long terme.
• Si vous privilégiez une diversification internationale plus large et une meilleure protection dans les phases baissières, l’ETF MSCI World reste une option pertinente, avec un profil risque/retour plus équilibré.
• Pour les investisseurs intermédiaires français, un compromis peut consister à combiner les deux ETF pour profiter de la dynamique américaine tout en limitant la concentration.

Conclusion

Sur 20 ans, l’ETF S&P 500 surperforme clairement l’ETF MSCI World en euros, avec une performance annualisée supérieure de près de 2 points. Cette surperformance s’est construite surtout durant la décennie 2010-2020, portée par la puissance technologique américaine. Cependant, le MSCI World a prouvé sa valeur durant la décennie 2000-2010, offrant une meilleure protection lors des crises. La corrélation très élevée entre les deux indices limite les avantages de diversification, mais la répartition géographique plus large du MSCI World peut apaiser les investisseurs moins enclins à la volatilité. Le choix final dépendra donc de votre conviction sur les marchés américains et de votre capacité à supporter la volatilité inhérente à une exposition concentrée.