ETF Or (GLD, EGLN, SGLD) : comment investir dans l'or via ETF

Le rôle de l’or dans un portefeuille d’investissement

L’or est historiquement reconnu comme une valeur refuge, une protection contre l’inflation et un actif décorrélé des marchés actions. Depuis la fin du système de Bretton Woods en 1971, l’or a affiché une performance nominale moyenne annuelle d’environ +7%, tandis que sa performance réelle (ajustée de l’inflation) est d’environ -1,5% par an. Cette distinction souligne que l’or conserve principalement sa valeur en termes nominaux, mais qu’il ne génère pas de rendement réel élevé sur longue période.

En période de forte inflation, la corrélation de l’or avec l’inflation n’est pas parfaite, comme l’a montré 2022 où, malgré une inflation française proche de 8%, l’or a reculé de -0,4%. Ce phénomène met en lumière que l’or ne constitue pas un « hedge » parfait contre l’inflation à court terme. Néanmoins, sa corrélation historiquement faible avec les actions en fait un excellent outil de diversification, notamment dans les phases de stress boursier.

Les ETF et ETC or : définitions et spécificités

Investir dans l’or physique via des fonds cotés en bourse se fait principalement via des ETC (Exchange-Traded Commodities), et non des ETF purs, car l’or ne rentre pas dans le cadre de la directive européenne UCITS qui régit les ETF classiques. Les ETC répliquent le prix de l’or physique, souvent via la détention de lingots stockés en coffre, ou via des contrats à terme sur or.

Cette distinction est importante pour les investisseurs français car les ETC or ne sont pas éligibles au Plan d’Épargne en Actions (PEA). Ils doivent donc être détenus sur un Compte-Titres Ordinaire (CTO), ce qui a des conséquences fiscales spécifiques à considérer.

Principaux ETC or disponibles pour investisseurs français

Nom	ISIN	Symbole	TER	Type de réplication	Commentaire
iShares Physical Gold	IE00B4ND3602	IGLN / SGLD	0,12%	Physique (lingots stockés)	Un des ETC or les plus liquides et réputés, réplication directe, faible coût.
Amundi Physical Gold	FR0013416716	GOLD	0,15%	Physique	Très bon ETC européen, accessible aux investisseurs français, frais compétitifs.
WisdomTree Physical Gold	JE00B1VS3770	PHGP	0,39%	Physique	Frais plus élevés, moins liquide, mais bonne diversification d’émetteurs.

Ces ETC permettent une exposition pure au prix de l’or, sans risque de contrepartie significatif puisque l’or est détenu physiquement. Leur faible TER (Total Expense Ratio) est un avantage majeur comparé à d’autres formes d’investissement dans l’or.

Performance récente et contexte macroéconomique

En 2022, marqué par une inflation élevée (8% en France), l’or a enregistré une performance négative de -0,4%, ce qui a déçu de nombreux investisseurs qui le considéraient comme un bouclier contre l’inflation. Cette déconnexion s’explique en partie par la hausse des taux d’intérêt réels et la force du dollar, qui pèsent généralement sur le prix de l’or.

En revanche, en 2023 et début 2024, l’or a atteint des records historiques, dépassant les 2400 $ l’once. Cette hausse est notable car elle survient dans un contexte de taux d’intérêt élevés, ce qui contredit la croyance que l’or ne performe que dans un environnement de taux bas. Ces mouvements sont liés à des tensions géopolitiques, une volatilité accrue des marchés et une demande institutionnelle soutenue.

Allocation recommandée et stratégie d’investissement

Compte tenu de son profil de risque-rendement et de son rôle de diversification, il est généralement conseillé d’allouer entre 5% et 10% de son portefeuille à l’or via des ETC. Cette allocation permet de bénéficier de la décorrélation sans surpondérer un actif qui ne génère pas de revenu et peut rester stable ou en baisse sur plusieurs années.

Pour les investisseurs français, la contrainte de l’absence d’éligibilité au PEA limite l’investissement à un CTO, ce qui nécessite une gestion fiscale adaptée. L’achat d’ETC or est simple, liquide, et permet des arbitrages rapides pour ajuster l’exposition selon les conditions de marché.

Alternative : les ETF sur les mines d’or (GDXJ)

Pour ceux qui souhaitent une exposition plus dynamique et potentiellement plus rémunératrice, les ETF sur les sociétés minières aurifères constituent une alternative. Le plus connu est le VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ - ISIN US92189F1066), qui regroupe des petites et moyennes capitalisations minières.

Les mines d’or offrent un levier naturel sur le prix de l’or : en général, leur volatilité est environ trois fois supérieure à celle de l’or physique. Cela signifie des gains potentiels plus élevés mais aussi des risques accrus. Cette stratégie est donc adaptée aux investisseurs plus avertis, prêts à supporter une volatilité forte.

Conclusion : investir dans l’or via ETF/ETC en 2024

L’investissement dans l’or via les ETC physiques comme iShares Physical Gold (SGLD), Amundi Physical Gold (GOLD) ou WisdomTree Physical Gold (PHGP) offre une exposition simple, peu coûteuse et liquide à l’or. Bien que l’or ne soit pas éligible au PEA et doive être détenu via un CTO, il conserve une place importante dans une allocation diversifiée, notamment en tant que valeur refuge et protection partielle contre l’inflation.

Il est essentiel d’avoir des attentes réalistes : l’or ne garantit pas un rendement réel positif sur longue période et sa capacité à protéger contre l’inflation est variable selon les cycles économiques. Une allocation modérée de 5-10% est recommandée, complétée éventuellement par une exposition aux mines d’or pour les investisseurs cherchant un potentiel de performance supérieur avec plus de volatilité.

Disclaimer

Les informations fournies dans cet article sont à titre informatif et ne constituent pas un conseil en investissement personnalisé. Investir comporte des risques, notamment la perte en capital. Avant toute décision d’investissement, il est recommandé de consulter un conseiller financier professionnel et de bien comprendre les caractéristiques, frais et fiscalité des produits financiers choisis.