Les actions du bois ont chuté de 5 % en 2025 après deux années de pertes. Entre un cycle de construction ralenti et des marges comprimées, la valorisation reste bien en dessous de la moyenne mondiale. Pourtant, certains acteurs se démarquent grâce à une transformation vers des solutions à forte valeur ajoutée.
Les actions de la filière bois ont chuté de 5 % en 2025, après une baisse de 2 % en 2024.
Baisse de 5 % des actions du bois en 2025
Cette perte s’inscrit dans un contexte de deux années consécutives de baisse, avec des pertes de -2 % en 2024 et -5 % en 2025. Les investisseurs ont observé une contraction de la demande de bois, notamment dans les secteurs de la construction et du packaging, alors que le coût du crédit s’est élevé à cause de la hausse des taux en 2022. La combinaison de marges comprimées, de stocks excédentaires et d’une chute des prix du bois a entraîné une forte baisse des cours.
Contexte de la transition écologique et du cycle de construction
Au cœur de la transition bas carbone, le bois est considéré comme une ressource renouvelable capable de stocker du carbone et de remplacer des matériaux à forte émission. Cependant, la reprise de la construction mondiale a été freinée par la hausse des taux, qui a rendu les projets immobiliers moins attractifs. «Pendant le Covid‑19, en Bourse, les actions du bois avaient pourtant connu un âge d’or. L’explosion du e‑commerce avait dopé la demande de carton, tandis que la reprise des chantiers après les confinements et le rattrapage des projets immobiliers interrompus avaient propulsé la demande de bois de construction», rappelle Mioratina Rapelanoro, gérante de portefeuille chez Galilee AM.
Les fondamentaux récents traduisent ce passage à vide : la croissance moyenne du chiffre d’affaires sur trois ans n’est que de 4 %, l’une des plus faibles parmi les 25 thématiques identifiées par Galilee AM. Ce chiffre reflète la faiblesse de la demande et la pression sur les marges.
Pression financière et valorisation faible
Le levier financier reste élevé, avec un ratio dette nette/résultat opérationnel autour de 2,2, ce qui limite les capacités d’investissement, d’innovation et de transformation. En Bourse, cette défiance se traduit par une sous‑valorisation : le ratio cours/bénéfices avoisine 14 fois les profits, nettement en deçà du niveau de valorisation du MSCI World (autour de 24 fois les profits). Cette différence est corroborée par la comparaison avec la moyenne de 13‑14 fois sur 3 et 5 ans, bien en dessous du pic de 2020 à près de 19 fois.
Les entreprises les plus exposées à la volatilité des prix et au ralentissement de la construction, comme Mercer, Interfor Corp ou Sappi, ont vu leurs cours chuter de 60 à 70 % sur la même période. À l’inverse, des acteurs comme Sumitomo Forestry ou Stella‑Jones ont enregistré plus de 100 % de performance sur trois ans en se repositionnant comme solutions technologiques au service de la transition écologique.
Disparités entre acteurs
La performance divergente reflète la capacité de certains groupes à transformer le bois en solutions à forte valeur ajoutée. Sumitomo Forestry, par exemple, a su intégrer construction durable, rénovation énergétique et produits innovants, ce qui a soutenu ses résultats. Stella‑Jones, spécialiste des infrastructures, a également bénéficié de cette stratégie. D’autres, dépendants de la construction traditionnelle, ont souffert de la contraction du marché.
Ces disparités soulignent l’importance de la structure de l’entreprise et de sa capacité à évoluer au-delà de la simple commodité. Les investisseurs doivent donc se concentrer sur les groupes intégrés capables de soutenir une croissance durable.
Perspectives de redressement en 2026
Les baisses de taux initiées par la Fed et la BCE, si elles se poursuivent, devraient faciliter le refinancement de la dette à moindre coût et alléger les charges financières. Selon Mioratina Rapelanoro, «le redémarrage progressif de la construction et la reprise des projets immobiliers en Europe et en Amérique du Nord, portés par la détente des taux, donnent de l’air à la thématique. La transition bas carbone reste un puissant soutien structurel, tandis que des valorisations attractives en Bourse et l’appétit croissant pour des actifs réels et durables renforcent l’intérêt de la filière».
Les acteurs capables de capter cette nouvelle donne, notamment les groupes intégrés et spécialistes de la construction durable comme Stora Enso, Smurfit Westrock ou Sumitomo Forestry, sont identifiés comme les plus prometteurs. Les gestionnaires passifs peuvent envisager des ETF couvrant la thématique, comme l’ETF MSCI World CW8, pour diversifier leur exposition.
Stratégies d’investissement
Pour les investisseurs cherchant une exposition directe, la sélection d’actions de groupes intégrés est recommandée. Mioratina Rapelanoro préconise de «sélectionner les acteurs capables de capter cette nouvelle donne : groupes intégrés et spécialistes de la construction durable et des produits à forte valeur ajoutée, comme Stora Enso, Smurfit Westrock ou Sumitomo Forestry».
Les gestionnaires passifs, quant à eux, peuvent envisager des fonds ou des ETF spécialisés. Un exemple de lien pertinent est l’ETF MSCI World CW8, qui offre une exposition aux sociétés mondiales les plus solides, y compris celles de la filière bois. Les investisseurs français peuvent également consulter la page CAC 40 pour suivre la performance des actions françaises liées à la construction durable.
Conclusion concrète
En 2026, la filière bois pourrait marquer un début de normalisation, grâce à un redémarrage progressif de la construction, à la détente des taux et à la transition bas carbone. Les entreprises capables de transformer le bois en solutions à forte valeur ajoutée resteront les plus résilientes dans ce contexte de reprise.
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