Bridgewater Associates, le fonds de gestion macroéconomique fondé par Ray Dalio, a déclaré un portefeuille coté de 24,4 milliards USD au 31 septembre 2026. Le filing 13F‑HR comporte 990 positions, dont les dix plus importantes représentent près de 85 % de la valeur totale déclarée. PHILOSOPHIE D'INVESTISSEMENT DE RAY DALIO Bridgewater est reconnu pour son approche systématique et macroéconomique. Le fonds construit des modèles quantitatifs qui tentent de prévoir les cycles économiques mondiaux, les politiques monétaires et les chocs géopolitiques. Cette méthodologie se traduit par une préférence pour les positions longues diversifiées, souvent via des fonds indiciels, afin de capter la performance globale du marché tout en limitant le risque spécifique. Le style d’investissement combine des éléments de « value » (recherche de valorisation attractive) et de « growth » (exposition aux secteurs à forte dynamique), mais la priorité reste la compréhension des forces macro qui influencent les classes d’actifs. Les secteurs de prédilection de Bridgewater incluent les technologies de l’information, les services de communication et les infrastructures, reflétant la conviction que l’innovation continue de soutenir la croissance économique à long terme. LES PRINCIPALES NOUVELLES POSITIONS ET RENFORCEMENTS Le top‑10 du portefeuille montre une forte concentration sur les fonds indiciels et les géants technologiques. Le plus gros poste est le STATE STR SPDR S&P 500 ETF (ticker T), évalué à 3,97 milliard USD, soit 16,3 % du portefeuille, avec 5 320 308 actions détenues. Cette position indique une mise en avant de l’exposition globale au marché américain, conforme à la stratégie de diversification large de Bridgewater. En deuxième position, iShares (ticker TR) représente 2,49 milliard USD, soit 10,2 % du portefeuille, avec 5 446 707 actions. Le fonds iShares, bien que non précisé, est typiquement un fonds indiciel ou sectoriel, renforçant l’orientation vers des véhicules à faible coût et à large couverture. Le troisième poste est NVIDIA CORPORATION, évalué à 0,77 milliard USD (3,2 % du portefeuille) avec 3 866 195 actions. La présence de NVIDIA reflète la confiance du fonds dans la demande croissante pour les puces graphiques, l’intelligence artificielle et les centres de données. Alphabet Inc. (Google) apparaît à 0,50 milliard USD (2,0 % du portefeuille) avec 1 396 383 actions, suivi de Broadcom Inc. à 0,50 milliard USD (2,0 %) et d’iShares Inc. (probablement un autre fonds indiciel) à 0,50 milliard USD (2,0 %). Amazon.com Inc. complète le top‑10 avec 0,48 milliard USD (2,0 %) et 2 025 481 actions, soulignant l’exposition aux plateformes de commerce électronique et aux services cloud. Les positions suivantes incluent Lam Research Corp. (0,41 milliard USD, 1,7 %), Vanguard Index Funds (0,31 milliard USD, 1,3 %) et Advanced Micro Devices Inc. (0,31 milliard USD, 1,3 %). Au total, les dix titres principaux totalisent environ 10,6 milliard USD, soit 43,5 % du portefeuille déclaré. Les 980 autres positions représentent 14,1 milliard USD (57,8 % du portefeuille), indiquant une large diversification au-delà des titres les plus visibles. LES RÉDUCTIONS ET SORTIES – CE QUE LE GESTIONNAIRE ABANDONNE Selon les informations disponibles dans le filing 13F du troisième trimestre 2026, aucune réduction ou sortie complète n’est explicitement indiquée. Le formulaire 13F ne détaille que les positions détenues à la date de clôture du trimestre, sans fournir les variations par rapport aux périodes précédentes. Ainsi, il n’est pas possible d’identifier, à partir de ce document, quels titres ont été vendus ou réduits par Bridgewater au cours du trimestre. LES LIMITES DU 13F : CE QUE CETTE DÉCLARATION NE DIT PAS Le formulaire 13F présente plusieurs contraintes qu’il convient de comprendre. Premièrement, les données sont publiées dans les 45 jours suivant la fin du trimestre, ce qui signifie que les positions reflètent la situation au 31 septembre 2026, mais sont rendues publiques le 14 août 2026. Deuxièmement, le 13F ne recense que les positions longues en actions cotées aux États‑Unis ; les positions courtes, les options, les contrats à terme, les titres non‑américains et les investissements alternatifs (private equity, immobilier, etc.) ne sont pas inclus. Enfin, le filing ne révèle pas les montants investis dans les fonds de couverture, les stratégies de liquidité ou les expositions hors‑bilan, ce qui limite l’appréciation complète du profil de risque du fonds. Pour les investisseurs particuliers souhaitant approfondir l’analyse, il est recommandé de consulter le filing complet disponible sur le site de la SEC EDGAR à l’adresse suivante : https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1350694/000135069426000003/0001350694-26-000003-index.htm. Cette source officielle permet de vérifier les chiffres, d’examiner les positions détaillées et de comparer les évolutions d’un trimestre à l’autre.