Ether a enregistré une hausse de 70 % au troisième trimestre, éclipsant le gain de 42 % de Bitcoin. Pourtant, la profondeur du marché d'Ether s'est réduite à 35‑45 % de celle du Bitcoin, selon CoinGecko, indiquant un affaiblissement de la liquidité.
Le prix d'Ether a progressé de 70 % au troisième trimestre, dépassant largement le gain de 42 % de Bitcoin, dont le cours s'établit à 85 809,16 $. Le token natif d'Ethereum s'échange à 2 710,13 $, mais la facilité de le négocier s'est nettement détériorée, comme le révèle le dernier rapport de CoinGecko.
Ether bat Bitcoin au T3 avec +70 % vs +42 %
Sur la période du 1er juillet au 30 septembre, Ether a affiché une performance exceptionnelle, augmentant de 70 % alors que Bitcoin n'avait progressé que de 42 %. Cette différence de rendement a renforcé l'intérêt des investisseurs pour le protocole Ethereum, souvent perçu comme le moteur d'innovation du secteur crypto. Malgré ce dynamisme, la hausse de prix n'a pas été accompagnée d'une augmentation proportionnelle de la profondeur du carnet d'ordres, un point crucial pour la stabilité du marché.
Le prix de 2 710,13 $ d'Ether représente un record trimestriel, mais la volatilité reste élevée, surtout lorsque les ordres importants rencontrent une liquidité restreinte. Les analystes de CoinGecko soulignent que la hausse du cours n'a pas entraîné un afflux massif de nouveaux participants, contredisant l'idée répandue selon laquelle les prix en hausse attirent automatiquement plus de liquidité.
Liquidité d'Ether chute à 35‑45 % de celle du Bitcoin
Entre le 6 juillet et le 30 septembre, la profondeur moyenne quotidienne d'Ether n'a représenté que 35 % à 45 % de celle du Bitcoin, alors qu'à la même période l'an passé elle dépassait les 60 %. CoinGecko qualifie cette évolution de « stark drop from last year's figures », traduite en français par « une chute brutale par rapport aux chiffres de l'année dernière ». Cette contraction indique que les ordres disponibles près du prix sont nettement moins nombreux.
Une profondeur de marché réduite signifie que les transactions de grande taille peuvent déplacer le prix plus rapidement, augmentant le risque de slippage pour les traders institutionnels et les gros investisseurs. Le contraste avec le trimestre précédent montre que la liquidité n'est pas automatiquement corrélée à la performance du prix, un enseignement clé pour les acteurs du marché.
Profondeur de marché d’Ether à 13‑14 M$ près de 0,15 % du prix
CoinGecko indique qu'Ether disposait de 13 à 14 millions de dollars de profondeur d'ordre à moins de 0,15 % de son cours actuel. En d'autres termes, c'est le volume d'ordres d'achat et de vente immédiatement disponibles qui pourrait être consommé par une transaction sans faire bouger le prix de plus de 0,15 %. Cette mesure est cruciale pour les opérations quotidiennes et les stratégies de market making.
Malgré ce chiffre, la plupart des plateformes d'échange maintiennent plus d'un million de dollars de profondeur de chaque côté du carnet, ce qui, selon CoinGecko, laisse « ETH remains fairly liquid at this range ». Ainsi, bien que la liquidité globale se soit amoindrie, le token reste relativement négociable pour les ordres de taille moyenne.
Solana voit sa profondeur à 2 % diminuer à 20 M$
Le rapport de CoinGecko souligne également que la liquidité de Solana (SOL) a reculé, passant d'environ 28 millions de dollars de chaque côté du carnet l'an dernier à près de 20 millions cette année, pour une fourchette de 2 % autour du prix. La firme note que « The overall liquidity for SOL has shrunk considerably since 2025 ». Cette baisse reflète une tendance plus large de réduction de la profondeur sur les principales crypto‑actifs.
La diminution de la profondeur de SOL, mesurée sur un intervalle plus large que celui d'Ether, indique que les marchés de crypto‑actifs peuvent subir des pressions de liquidité distinctes selon la proximité du prix. Les traders qui utilisent des stratégies de swing ou de positionnement à moyen terme doivent donc ajuster leurs modèles de risque en fonction de ces variations.
Implications pour le trading quotidien d’Ether
Pour les opérateurs actifs, la contraction de la liquidité d'Ether signifie que les ordres importants peuvent entraîner un glissement de prix plus prononcé, surtout dans les moments de volatilité accrue. Les plateformes de trading qui offrent des carnets d'ordres profonds restent privilégiées, car elles permettent de limiter le slippage grâce aux niveaux de profondeur de plus d'un million de dollars de chaque côté.
Les investisseurs français qui utilisent des comptes PEA ou CTO n'ont pas d'accès direct à Ether, mais la dynamique de liquidité peut influencer les produits dérivés ou les fonds crypto cotés en Europe. Une liquidité plus fine peut se traduire par des spreads plus larges, impactant le coût de transaction des ETF crypto ou des contrats à terme liés à Ethereum.
En définitive, la hausse spectaculaire du prix d'Ether n'est pas accompagnée d'une amélioration de la profondeur du marché, un facteur qui pourrait freiner l'appétit des gros acteurs institutionnels. Comme le souligne CoinGecko, la liquidité « remain fairly liquid », mais la tendance à la contraction mérite une surveillance attentive, notamment pour les stratégies de trading à haute fréquence ou les arbitrages inter‑exchanges.
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